7月份券商股放量上行，牛市论卷土重来，复苏牛、全面牛、小康牛等营销标签看上去很美。只是中国式牛市多数以消耗战告终，多头短暂的侥幸惨胜，往往是以杠杆泡沫的迅速破灭和空头的长期肆虐为代价。证监会近期曝光258家非法配资平台机构，预示着给疯牛股降温迫在眉睫。

股市火爆为红筹股回归铺路

所谓“全球抗疫牛市”的诞生，奥秘是讲好故事，让乐观主义接管市场。在不到5个月时间里，纳指从最多暴跌32.6%的深坑中爬起，然后以约六成的最大涨幅，重回史上最强牛市模式。这似乎要向全球宣告：美国经济已是暴雨转晴。

纳指超级牛市与美国经济已暂时性脱钩，这为全球以救市来救经济提供了样板。MSCI AC世界指数最近三个月大涨10.5%，年内跌幅收缩至4.4%，显示了全球资本引擎已为经济重启准备了充足燃料。无独有偶，创业板指年内大涨逾五成，居功至伟的是注册制启动和红筹股回归憧憬。

本轮权重股牛市的燃点，是修订沪综指编制方案6月19日出炉，“人造牛市启动信号”隐现。当日，创业板指刷新4年来新高。7月7日晚，证监会原主席肖钢透露，“党中央从来没有像现在这样重视资本市场”。这让本轮牛市增添了“金融保卫战”的新内涵。海外中概股高调回归港股和A股，是中美贸易战背景下的化危为机，亦是国际政经角力中金融话语权和大国力量的显现。

天量交易令牛市成本太高

催生IPO牛市以分担信贷体系融资压力（我国融资结构中股权融资占比为3%，美国为58%），则彰显A股融资市的本质。中芯国际以27.46元的股价在A股发行，刺激其H股年内最多上涨近4倍，一批中芯们已在路上。IPO牛市，最受益的是券商股。

中国式牛市的典型特征是高换手率、高估值和高波动性，常常表现为消耗战，成本高，后遗症极大。因此，常搭配“闪电战”出现，以快速（连续涨停）、出奇（炒概念）、集中（抱团或做庄）的战术完成养套杀的行情。这是A股牛短熊长的主因。

本周，深沪单日成交均额已逾1.6万亿元，以买卖1万元的股票交易成本约为16元（包括佣金、印花税和过户费等）来估算，A股每天需付约25.6亿元的交易税费，而深沪上市公司去年每天产生的净利润才105亿元。

当巨额的交易成本需估值高溢价来匹配，超预期成长股更易获超高估值。创业板首季净利同比增长3.9%，优于沪深300的-18.9%，年内创业板指大涨53%，估值由年初的47倍升到7月9日的60倍。创业板高估值引来海量IPO场外排队，场内再融资和大小非减持亦络绎不绝。大基金近期加速高抛套现，继上月大笔减持三安光电及兆易创新之后，本周又宣布拟减持汇顶科技、太极实业、北斗星通等股票。大扩容未到，大减持洪峰已在酝酿。

很难赚牛市最后一枚铜板

“牛市不言顶”的股谚看似正确，但正如价值投资鼻祖格雷厄姆所言，“牛市，是普通投资者亏损的主要原因。”不赚取最后一枚铜板，这对99%的股票都有效，更别说系统性被高估的牛市新股。

本周，创业板指较去年初的最大涨幅已逾1.3倍，已进入C浪加速上升期。9日，创业板换手率高达5.61%，成交3211亿元，为历史天量。天量之下IPO出天价。中船汉光登陆创业板（发行PE为18倍），上涨44%封住涨停板。国盾量子登陆科创板（发行PE约200倍），当日最大涨幅逾十倍，刷新新股神话。核准制中23倍估值发行为上限，罕有破发现象，是一级市场原始股东让利二级市场，让打新炒新者有赚头。创业板注册制启动在即，市场均值的60倍估值将成新股定价之锚，炒新股炒煳现象将剧增。

作为本轮牛市的龙头，创业板还能火多久？截至7月9日，创业板拟发行IPO企业261家，13日将有首批3家公司上会。按照科创板首批企业去年6月5日上会到7月22日首批集体挂牌的发行速度推算，创业板挂牌期或在8月下旬，其间是高估值股票最后疯炒期。

牛市信心已点燃，会不会蔓延到主板呢？本周金融权重股预热，沪指短期将挑战2018年的峰值3587点。不过，金融监管风险也在上升。日前，央行、银保监会要求金融机构把支持稳企业保就业工作作为重中之重……确保信贷资金平稳投向实体经济。周三，证监会集中曝光258家非法从事场外配资者名单，近期还将曝光100多家。2015年股灾教训历历在目，杠杆牛市卷土重来的几率并不大。

对于止损，每个股民都应当把握精华。究竟这和我们自己的利益休戚相关，今日贵丰配资公司就来告知我们股票投资时要怎样止损！

1.股票配资：将止损作为盈余来看待

许多投资者之所以不能够沉着地去止损,便是由于把损失看得太重了,不能够正确面临损失。一旦遭受了损失的时分,梦想股价能够在短期内康复过来,使自己不至于遭受太大的损失,这明显是不恰当的。能够防止损失的办法,便是不去遭受损失。真的有损失的话就及时止损。投资者止损出局尽管也损失了一部分资金,可是究竟没有堕入更大的损失中。保住了本金的同时,就相当于增加了投资收益。

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2.股票配资：减小止损扩大赢利

许多投资者都会止损，可是何时止损便是一个大问题了。面何时止损或许在股价跌落至什么程度的时分卖出手中的股票，明显是非常有考究的。贵丰配资公司认为，投资者能够依据技能剖析得出止损的方位,当然也能够经过剖析市场的运转趋势来判别止损的方位。股价跌破了重要的技能支撑价位后,投资者能够理性地做出止损的操作。当然,在市场由牛市转为熊市的时分,也是投资者进行止损操作的时机。

设置止损规模的时分,投资者能够经过止损和止盈的比率来到达止损的意图，使止盈规模在止损点的3倍以上,这明显是不错的。贵丰配资公司认为，即使投资者在操作过程中接连呈现了三次止损操作。如果有一次止盈的操作，投资者的资金就会天然康复到起先的本金水平。若设置更高一些的止盈止损份额,投资者就不用为看错方向的止损而苦恼了。即使接连呈现几回小的损失，若能够呈现一次止盈的投资收益，就能够使资金顺畅康复过来了。

（以上内容不代表本平台观点）

　　【摘要】 尽管股票配资业务已经在金融市场发展得很成熟了，但是总有一些新手不知道股票配资是什么，通俗一点来说，股票配资其实就是借钱炒股，...

      尽管股票配资业务已经在金融市场发展得很成熟了，但是总有一些新手不知道股票配资是什么，通俗一点来说，股票配资其实就是借钱炒股，但这里的借钱又比你个人借钱要安全许多，因为有法律保护，用配资公司的宣传语来说就是“我出钱，你炒股，盈利全归你”。

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原标题：哈哈哈哈哈！牛市特征越来越明显了

摘要

【哈哈哈哈哈！牛市特征越来越明显了】本周前四个交易日，A股市场给全体投资者带来惊喜。上证指数重返3000点，两市成交额突破1万亿，北向资金单日净买超过170亿，爆款基金持续涌现。(上海证券报)

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　　本周前四个交易日，A股市场给全体投资者带来惊喜。上证指数重返3000点，两市成交额突破1万亿，北向资金单日净买超过170亿，爆款基金持续涌现……种种迹象都透露出牛市的气息。

　　还有一项资金面数据也已出现牛市特征，值得关注。

　　交易所数据显示，截至周四收盘，沪深两市融资余额报11550.11亿元，刷新2016年1月8日以来的四年半新高。

今年以来两市融资余额总量变化

　　更值得关注的是，本周前四个交易日，两市融资余额实现4连增，累计增长444.89亿元。即便周五零增长，目前接近445亿元的单周融资增量也足以跻身历史前三十。

　　翻阅历史上融资增量排名前三十的交易周，其中有27周分布在2014年至2015年牛市期间。很显然，目前融资余额的增速已达到“牛市标准”。

历史上融资增量排名前三十的交易周

　　杠杆资金抢筹

　　以申万行业划分，本周前四个交易日，非银金融、电子、食品饮料成为融资余额增长最快的行业，这与当前市场最为强势的三条主线是完全对应的。

　　高低估值之间的风格切换成为近期市场讨论颇多的话题，源于大金融、地产、资源类等低估值品种本周集体大幅反弹。

　　从融资余额的变化来看，杠杆资金对于低估值板块的关注仍然集中于弹性最高的非银金融。本周前四个交易日，非银金融行业融资余额增幅超过8%，最新融资余额规模达到1064.83亿元，占到融资余额总量的9.2%。

　　相比之下，机械、化工、采掘、钢铁等低估值板块虽然本周股价也有所表现，但并未受到杠杆资金的明显追捧。

本周前四日各行业融资余额变化

　　个股方面，本周前四个交易日，融资净买入额排名靠前的个股基本全部来源于“非银+食品饮料+科技”。

　　非银金融个股占比最多。中国平安本周前四日获融资净买入13.22亿元，高居所有个股首位。中信证券、东方财富、光大证券3只券商股紧随其后，融资净买入额均超过7亿元。

本周以来个股融资净买入额排名

　　其中，光大证券作为本轮券商股领涨龙头，本周前四日累计大涨近30%。该股之前并不被融资资金重点关注，但本周以来融资余额随股价上涨出现连续暴增，一周不到融资余额几乎实现翻倍，这一定程度上体现出融资客偏好追涨的交易习惯。

光大证券今年以来融资余额变化

　　其他重点个股中，贵州茅台本周前四日获融资净买入7.00亿元，牧原股份获融资净买入6.64亿元，这两只消费股本周股价均刷新历史新高。浪潮信息、蓝思科技、欧菲光、TCL科技、闻泰科技等科技品种本周以来融资净买入额也均在3亿元以上。

　　正向指标or反向指标？

　　但也有投资者将融资余额看作一个反向指标，认为融资余额快速增长预示行情即将见顶。事实如何呢？

　　对于一只脱离基本面短期炒作的题材股，融资余额在股价高位出现快速增长，确实常常预示着股价即将见顶。

 

　　（思进注：正如我之前提过多次，总体而言，目前A股股指虽还不在高位，但从基本面来看，短期进入大牛市的概率也不高。对于普通投资者而言，越是喧嚣之时，越要小心谨慎，多多回顾一下中国股市前二十多年是如何走过来的，温故而知新。新手死于追高、老手死于抄底、高手死于杠杆，辛辛苦苦在熊市赚的钱，往往会在牛市亏完……当年的杠杆牛市，虽然造富了部分人，但同时也导致不少人倾家荡产。每一轮牛市背后，实际上也是一次财富资金的大洗牌过程。另外，个人认为，目前还不能算牛市，上证指数至少过3600点，才能算牛市……最近唱多的文章多如牛毛，特转发下文，对杠杆资金提出了或致股灾警示，和大家分享……）

　　杠杆资金是一把“双刃剑”用不好或致股灾

　　转自 | 谭浩俊微财经

　　7月6日沪指成功站上3300点，单日成交量5年来首破1.5万亿，7月7日更是一度突破3400点，创2018年2月以来新高，成交量也继续放大，沪深两市全天成交额突达1.74万亿人民币。尤其值得注意的是，杠杆资金也逐渐活跃起来，截至7月6日，上交所融资余额报6275.57亿元，较前一交易日增加213.69亿元；深交所融资余额报5760.33亿元，较前一交易日增加154.56亿元；两市合计12035.90亿元，较前一交易日增加368.25亿元。


　　杠杆资金是一把鈥溗薪ｂ澯貌缓没蛑鹿稍如果说北向资金等跑步入场，投资者热情高涨，市场人气兴旺，都是股市走牛的重要标志的话，我认为，杠杆资金入场，可能是市场是否走牛、能否走牛更为重要的体现。因为，杠杆资金的灵活性更强、风险也更大，如果投资者选择杠杆资金，就意味着对市场的信心很足，市场预期十分强烈。否则，就会给自己带来不小的风险。


　　事实也是，从这些年来市场的变化情况来看，凡是市场火爆的时候，杠杆资金都很活跃。反之，杠杆资金活跃，市场一定兴旺。需要注意的是，杠杆资金于市场，是一把“双刃剑”，用好了，能够促进市场兴旺，增强市场的活跃度，也能够保障市场的资金需求，给投资者带来更多收益。用得不好，也会给市场带来不利的冲击和影响，甚至会造成市场混乱，引发股灾等。2015年的股市大震荡，一定程度上，就与杠杆资金失控、杠杆率过高有关。如果不是杠杆资金无节制地流入市场，特别是银行资金的转道而入，也不会出现股市严重震荡问题。


　　这也意味着，面对市场人气上扬，股指快速上涨，特别是杠杆资金再度活跃，一定要对杠杆资金运行和动向保持密切关注，切不可再出现杠杆率失控等方面的问题，更不能发生银行资金转道进入股市现象。一旦杠杆资金监管失控，就必然会造成市场的混乱，带来投资者投机心理的膨胀。牛是吃草的，需要一茬一茬的种、一茬一茬的收、一茬一茬地喂，而不是虎狼吃动物，不顾一切。


　　杠杆资金是一把鈥溗薪ｂ澯貌缓没蛑鹿稍很显然，如果杠杆资金主要局限于融资融券等，是比较好监管的。但是，一旦牛市到来，杠杆资金是不可能仅仅满足于融资融券的，场外资金一定会想方设法进入场内，且以较高杠杆进入场内。如果一些投资机构、企业等利用自身优势和手段，从银行获得资金，再将资金以高杠杆进入股市，这就更可怕了。而此时的投资者，大多会被市场的兴旺冲昏头脑，会不顾一切地使用杠杆资金。冒险的投资者，还会使用高杠杆资金。如此，市场的风险也就会越来越大。如果再有居民利用房产等物品抵押获得资金炒股，那就不只是风险，还有社会稳定的问题。


　　如此，牛市的到来，需要呵护的内容是相当多的，需要防范的风险也是非常大的。我们希望牛市的到来，尤其在疫情对经济的影响比较大，企业运行和居民就业压力都比较大的情况下，股市能够给广大居民投资带来一定回报的话，也可以认为是应对疫情影响的一种有效手段。前提是，决不能出现大起大落现象，不能再让股市处于风雨飘摇之中。


　　要达到这样的目的，实现这样的目标，就必须各方面的全力配合，各方面的大力支持。其中，金融机构是最为关键的方面。眼下的金融企业，既面临着支持实体经济、尤其是中小企业的艰巨任务，也存在着流动性过剩，资金难以投放的矛盾。因此，不排除有些金融机构会为了眼前利益冒险操作、为投资机构和炒股者提供杠杆资金的可能。如果这样，就应当受到严厉惩罚。对投放的资金，不管是企业还是个人，都要实施严密监管，密切掌握资金动向，防止资金绕道进入股市。对那些利用自有资金炒股，生产经营资金则依靠银行解决的企业，也要慎重提供信贷资金，而要确保资金投向急需资金的实体企业和中小企业。


　　监管机构更要关注杠杆资金的动向，关注资金的来源，通过一定的手段，对杠杆资金实施全方位、多角度监控，对杠杆资金的杠杆情况进行调查，发现来源不当的苗头，就一定要提醒其他监管机构重视，并依据相关法规，对其采取措施。切不能等到问题严重了，再去解决。到时候，很有可能造成市场的剧烈波动。


　　杠杆资金是一把鈥溗薪ｂ澯貌缓没蛑鹿稍股市的牛市格局已经基本形成，能否转化成长牛，需要精心呵护、共同培育，特别是杠杆资金，一定要密切关注其动向，切不可让违规资金进入市场，且满身风险和危害。只要好好培育、精心呵护，按照中国经济反弹的良好条件，长牛是能够形成的，也是能够给广大投资者带来希望和信心的，给广大居民增加收入渠道的。


　　（思进注：本文仅代表原作者个人观点，不构成投资建议，更并不代表本号立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断……）

　 中财网

　　金融界基金07月17日讯 嘉实长青竞争优势股票型证券投资基金（简称：嘉实长青竞争优势股票C，代码007134）公布最新净值，下跌3.52%。本基金单位净值为1.3418元，累计净值为1.3418元。

　　嘉实长青竞争优势股票型证券投资基金成立于2019-05-06，业绩比较基准为“中证800指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。 本基金成立以来收益34.18%，今年以来收益22.26%，近一月收益15.26%，近一年收益30.91%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（485/744），成立以来，本基金排名同类（489/892）。

　　金融界基金定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为25.61%，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

　　基金经理为龙昌伦，自2019年05月06日管理该基金，任职期内收益34.18%。

　　最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为智飞生物（持仓比例2.36% ）、海大集团（持仓比例2.22% ）、华兰生物（持仓比例2.11% ）、五粮液（持仓比例2.11% ）、泸州老窖（持仓比例2.04% ）、中公教育（持仓比例2.01% ）、伊利股份（持仓比例1.98% ）、富森美（持仓比例1.96% ）、吉比特（持仓比例1.94% ）、联美控股（持仓比例1.94% ），合计占资金总资产的比例为20.67%，整体持股集中度（低）。

　　最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为吉比特（持仓比例2.31% ）、泸州老窖（持仓比例2.04% ）、扬农化工（持仓比例2.03% ）、格力电器（持仓比例1.98% ）、大华股份（持仓比例1.97% ）、国投电力（持仓比例1.93% ）、新华保险（持仓比例1.88% ）、华新水泥（持仓比例1.87% ）、古井贡酒（持仓比例1.85% ）、华兰生物（持仓比例1.84% ），合计占资金总资产的比例为19.70%，整体持股集中度（低）。

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　报告期内，受新冠肺炎疫情和油价波动冲击，全球金融市场剧烈动荡。国内A股波动率短期剧烈上升，风格切换频繁，上证综指下跌，而代表成长股的创业板指录得小幅上涨。

　　??美股出现多次熔断、多国股市快速下跌以及国内金融市场显著波动，一方面是海外疫情持续升级和原油价格暴跌的事件性冲击，也与过去几年低利率环境下，金融行业持续上升的高杠杆在高波动中被动去杠杆引发的连锁反应有着密切关系，而危机中，逆全球化趋势抬头和经济衰退的预期则进一步加剧了投资者对未来的担忧。在这样的背景中，股票市场的赚钱效应急剧萎缩，国内市场原本相对清晰的主线被打乱，直至3月末，在各国央行一系列宽松和提供流动性措施下，市场才得以逐步稳定，投资逻辑有所回归，也使得部分优质资产性价比更高，从长周期看，投资价值进一步上升。

　　??一季度，投资者对受疫情影响较大的消费、餐饮旅游及交运较为谨慎，投资方向和热点集中于医药和科技类股票，包括在线教育、远程办公、半导体、游戏和5G等板块，而对宏观经济刺激的预期，使得地产和建筑等有短期表现，市场整体风格上，高成长显著占优。行业方面，农业、医药、计算机和通信等涨幅居前，休闲服务、采掘、家电和非银金融则表现靠后。

　　??本基金通过定性和定量的方法，寻找并投资于具有较高的进入壁垒或在经营效率和公司治理上具备核心竞争力，能够长期持续的保持竞争优势的公司，并在风险可控的前提下力争获取超越业绩比较基准的收益。

　　报告期内基金的业绩表现

　　截至本报告期末嘉实长青竞争优势股票A基金份额净值为1.0507元，本报告期基金份额净值增长率为-4.78%；截至本报告期末嘉实长青竞争优势股票C基金份额净值为1.0437元，本报告期基金份额净值增长率为-4.90%；业绩比较基准收益率为-8.19%。

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嘉合同顺智选股票型证券投资基金招募说明书(更新)摘要(2020年第1号) 嘉合同顺智选股票A : 嘉合同顺智选股票型证券投资基金招募说明书(更新)摘要(2020年第1号)

 
时间：2020年07月17日 11:20:30 中财网  

 

原标题:嘉合同顺智选股票型证券投资基金招募说明书(更新)摘要(2020年第1号) 嘉合同顺智选股票A : 嘉合同顺智选股票型证券投资基金招募说明书(更新)摘要(2020年第1号)

嘉合同顺智选股票型证券投资基金





招募说明书（更新）

摘要





（

2020

年第

1

号）





















































基金管理人：

嘉合基金管理有限公司





基金托管人：

平安银行股份有限公司











二○二〇年

七

月



















【

重要提示

】





一、嘉合同顺智选股票型证券投资基金（以下简称“本基金”）经

2020

年

2

月

6

日中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可

[

2020

]

238

号文注册。本基金的基金合同于

2020

年

5

月

22

日正式生效。






二、嘉合基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”或“本基金管理人”）

保证招募说明书的内容真实、准

确、完整。本招募说明书经中国证监会注册，但

中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的投资价值和市场前景做

出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。






三、本基金投资于证券市场，基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，

投资者在投资本基金前，需充分了解本基金的产品特性，并承担基金投资中可能

出现的各类风险，包括：因整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格产生影

响而形成的系统性风险、非系统性风险、管理风险、流动性风险、本基金特定风

险及

其他风险

等。






四、本基金可投资国债期货、股指期货、股票期权等金融衍

生品。金融衍生

品是一种金融合约，其价值取决于一种或多种基础资产或指数，其评价主要源自

于对挂钩资产的价格与价格波动的预期。投资于衍生品需承受市场风险、信用风

险、流动性风险、操作风险和法律风险等。由于衍生品通常具有杠杆效应，价格

波动比标的工具更为剧烈，有时候比投资标的资产要承担更高的风险。并且由于

衍生品定价相当复杂，不适当的估值有可能使基金资产面临损失风险。






五、

本基金为股票型基金，预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基

金和货币市场基金。


投资人在投资本基金之前，应全面认识本基金的风险收益特

征和产品特性，并充

分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，谨慎做出投资

决策，并自行承担投资风险。






六、

投资有风险，投资人认购（或申购）基金时应认真阅读本招募说明书及

基金合同、

基金产品资料概要

等信息披露文件，自主判断基金的投资价值，自主

做出投资决策，自行承担投资风险。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎

勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。


基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构

成对本基金业绩表现的保证。








七、本基金单一投资者持有基金份额数不得达到或超过基金份额总数的

50%，但在基金运作过程中因基金份额赎回等情形导致被动达到或超过50%的除

外。




八、本招募说明书所载内容截止日为2020年6月22日。本招募说明书已经基

金托管人复核。




九、本基金招募说明书中关于基金产品资料概要的编制、披露及更新等内容，

将不晚于

2020

年

9

月

1

日起执行。














一、基金管理人



（一

）

基金管理人概况





名称：嘉合基金管理有限公司





住所：

上海市杨浦区秦皇岛路

32

号

A

楼





邮政编码：

200082





法定代表人：

郝艳芬





成立日期：

2014

年

7

月

30

日





批准设立机关：中国证监会





批准设立文号：

证监许可

[

201

4

]

621

号





组织形式：有限责任公司





注册资本：

人民币

30

,000

万元





存续期间：永久存续





联系人：商林华





电话：

021

-

60168300





股权结构：

中航信托股份有限公司占

27.27%

、上海慧弘实业集团有限公司占

27.27%

、

福建圣农控股集团有限公司

占

18.18%

、广东万和集团有限公司占

17.8

3%

、

山东通汇资本

投资集团有限公司占

4.90

%

、

北京智勇仁信投资咨询有限公司占

4.55%

。






（二

）

主要人员情况





1

、董事会成员





郝艳芬女士，北京大学光华管理学院

高级管理人员工商管理

硕士。曾就职于中

国农业银行青岛

分行

、

上海慧弘实业集团有限公司等单位，现任嘉合基金管理有限

公司董事长。






刘燕女士，江西省教育学院学士。曾就职于中国农业银行、江南证券有限责任

公司、江西江南信托投资股份有限公司等单位，现任中航信托股份有限公司计划财

务部总经理兼工会副主席，兼任嘉合基金管理有限公司董事。






朱秋燕女士，江西财经大学硕士。曾担任中航信托股份有限公司投资管理部投

资经理助理、投资经理，现任中航信托股份有限公司投资管理部高级投资经理，兼

任嘉合基金管理有限公司董事。






卢础其先生，现任广东万和集团有限公司董事、广东顺德农村商业银行股份有







限公司

董事、广东揭东农村商业银行股份有限公司董事、佛山市顺德万和电气配件

有限公司监事、万和国际（香港）有限公司董事及广东万和新

电

气股份

有限公司

董

事长

，兼任嘉合基金管理有限公司董事。






陈剑

华先生，

北京大学光华

管理学院高级管理人员工商管理硕士

。曾就职于福

建华兴证券公司、福建省资信评估公司、华泰证券有限责任公司等多家金融企业单

位

，

负责多家上市公司的股份制改制、股票发行上市和企业收购兼并工作。现任福

建圣

农

发展股份

有限公司

副总经理、董事会

秘书

，

兼任嘉合基金管理有限公司

董

事

。






蔡奕先生，厦门大学法学博士。曾在深圳证券交易所博

士后工作站工作，先后

任深圳证券交易所综合研究所副所长、深圳证券交易所市场监察部副总监，现任嘉

合基金管理有限公司总经理、董事。






曹

凤

岐

先生，

北京

大学经济

学院

毕业

。


现

为

北京大学光华管理学院

荣

休教授、

博士生导师，

北京大学金融与证券研究中心

主任

，

并任教育部社会科学委员会委员，

中国金融学会

常务理事，

中国投资

学会常务理事，

北京市金融学会

副会长等职，兼

任嘉合基金管理

有限

公司独立董事。






姚长辉

先生，

北京大学金融学博士

。


现为北京

大学光华管理学院

教授、

博士生

导师

，北京大学金融与证券研究中心副主任，

北京大学创业投资研究中心副主任，

北京大学保险与社会保障研究生中心副主任，中国金融学会理事，北京市金融学会

理事，北京市投资学会理事，

兼任嘉合基金管理

有限

公司独立董事。






刘

振亚先生，

中国

人民大学

经济学博士。曾担任国际货币基金总部华盛顿亚洲

局经济学家、中国人民大学金融与证券研究所所长助理兼研究总部主任、中国人民

大学世界经济研究所所长等

职务

，现为中国人民大学财政金融学院教授、博士生导

师，英国伯明翰大学国际金融与跨国银行项目教授，

兼任嘉合基金管理有限公司独

立董事。






2

、监事会成员





单兵先生，监事会主席，上海财经大学硕

士，上海交通大学学士。曾就职于南

通机床股份有限公司、国信证券有限责任公司、兴安证券有限责任公司、上海源吉





投资有限公司、江苏瑞华投资控股集团有限公司、上海凯石益正资产管理有限公司、

上海贝元投资管理有限公司等单位，现任嘉合基金管理有限公司监事会主席。






卢宇凡先生，监事，英国伯恩茅斯大学硕士。曾就职于格兰仕集团、佛山市宏





图中宝电缆有限公司等单位，现任广东万和新电气股份有限公司副总裁、董事会秘







书。






廖

俊杰

先生，监事

，

同济大学硕士

。


现任福建圣农控股集团有限公司副总经理、

董事会秘书。






付祥先生，职工监事

，

南京大学

硕士、学士，曾就职于华泰证券

股份有限公司，

现任嘉合基金管理有限公司量化衍生品投资部

副总监

。






刘歆茹女士，职工监事，武汉大学硕士、学士。现任嘉合基金管理有限公司风

控

合规

高级专员。






王奕人先生，职工监事，美国德雷塞尔大学硕士

，

山东大学学士。


现任

嘉合基金

管

理有限公司研究部研究员

。






3

、高级管理人员





郝艳芬女士

，简历同上，现任

嘉合

基金管理有限

公司董事长。






蔡奕先生，简历同上，现任嘉合基金管理有限公司总经理、

董事

。






崔为中先生，武汉大学法学院硕士。曾任中创投资公司海南代表处系统管理员

资金主管，中诚信证券评估公司海南分

公司电脑部经理、办公室副主任，长城证券

公司信息技术部总助，英大证券公司

IT

技术总监，嘉合

基金管理有限公司

副总经

理，现任嘉合基金管理有限公司督察长。






高明先生，英国诺丁汉大学商学院硕士。曾任中国石化集团市场开发部经理、

财务部经理，加拿大贝祥投资集团高级投资经理，中非发展基金有限公司投资二部

总经理助理，现任嘉合基金管理有限公司副总经理。






张文炜先生，武汉大学金融学硕士。曾在马应龙药业集团股份有限公司、广东

盈峰创业投资管理有限公司等单位任职

。


曾任嘉合基金管理有限公司董事会秘书、

总经理助理，现任嘉合基金管理有限公司

副总经理兼董事会秘书。






沈珂

先生，

南京大学信息学学士。曾任交银施罗德基金管理有限公司信息技术





部高级工程师，国联安基金管理有限公司信息技术部总监助理，嘉合基金管理有限

公司信息技术部总监、总经理助理等职务，现任嘉合基金管理有限公司副总经理、

首席信息官

。






4

、

本基金基金经理





李国林先生，浙江工商大学经济学硕士，

曾任上银基金管理有限公司专户投资

部总监兼研究总监、上海凯石益正资产管理有限公司投资总监、凯石基金管理有限

公司投资事业部总监，

2018

年加入嘉合基金管理有限公司。


2019

年

1

月

15

日至今







任嘉合锦程价值精选混

合型证券投资基金的基金经理，

2019

年

1

月

25

日至今任嘉

合磐通债券型证券投资基金的基金经理，

2019

年

6

月

14

日至今任嘉合消费升级混

合型发起式证券投资基金的基金经理

，

2019

年

9

月

26

日

至今任嘉合医疗健康混合

型发起式证券投资基金

的

基金经理

，

2020

年

5

月

22

日至今任嘉合同顺智选股票型

证券投资基金的基金经理

。






杨彦喆先生，

伯明翰大学金融工程硕士，南京大学工业工程学士，

2015

年加

入嘉合基金管理有限公司量化投资部，负责量化选股、期货

CTA

策略和量化策略平

台的开发。


2019

年

6

月

14

日至今任嘉合消费升级混合型发起

式证券投资基金的基

金经理

，

2019

年

9

月

26

日

至今任嘉合医疗健康混合型发起式证券投资基金

的基金

经理

，

2020

年

5

月

22

日至今任嘉合同顺智选股票型证券投资基金的基金经理，

2020

年

6

月

22

日至今任嘉合锦创优势精选混合型证券投资基金的基金经理

。






5

、

投资决策委员会成员





蔡奕先生，现任嘉合基金管理有限公司总经理职务。






姚文辉先生，现任嘉合基金管理有限公司固定收益部总监职务。






于启明先生，现任嘉合基金管理有限公司固定收益部副总监职务。






付祥先生，现任嘉合基金管理有限公司量化衍生品投资部副总监职务。






骆海涛先生，现任

嘉合基金管理有限公司权益投资部副总监职务。






李国林先生，现任嘉合基金管理有限公司权益投资部副总监职务。






王玉英女士，现任嘉合基金管理有限公司研究部副总监职务。






朱萍女士，现任嘉合基金管理有限公司中央交易室副总监职务。






梁凯先生，现任嘉合基金管理有限公司基金配置管理部

FOF

基金经理职务。






张卫宇女士，现任嘉合基金管理有限公司量化衍生品投资部投资经理职务。






6

、上述人员之间均不存在近亲属关系。






二、基金托管人



（

一

）

基金托管人情况





1

、基本情况





名称：平安银行股份有限公司





住所：广东省深圳市罗湖区深南东路

504

7

号





办公地址：广东省深圳市福田区益田路

5023

号





法定代表人：谢永林







成立日期：

1987

年

12

月

22

日





组织形式：股份有限公司





注册资本：

19,405,918,198

元人民币





存续期间：持续经营





基金托管资格批文及文号：中国证监会证监许可

[2008]1037

号





联系人：高希泉





联系电话：

(0755) 2219 7701





平安银行股份有限公司是一家总部设在深圳的全国性股份制商业银行（深圳证

券交易所简称：平安银行，证券代码

000001

）。其前身是深圳发展银行股份有限公

司，于

2012

年

6

月吸收合并原平安银行并

于同年

7

月更名为平安银行。中国平安

保险（集团）股份有限公司及其子公司合计持有平安银行

58%

的股份，为平安银行

的控股股东。截至

2019

年末，平安银行有

91

家分行（含香港分行）

,

共

1,058

家

营业机构。






2019

年，平安银行实现营业收入

1379.58

亿元（同比增长

18.2%

）、净利润

281.95

亿元（同比增长

13.6 %

）、资产总额

39,390.70

亿元（较上年末增长

15.2 %

）、

吸收存款余额

24,369.35

亿元（较上年末增长

14.5 %

）、发放贷款和垫款总额（含

贴现）

23,232.05

亿元（较上年

末增长

16.3%

）。






平安银行总行设资产托管事业部，下设市场拓展处、创新发展处、估值核算处、

资金清算处、规划发展处、

IT

系统支持处、督察合规处、基金服务中心

8

个处室，

目前部门人员为

60

人。






2

、主要人员情况





陈正涛

,

男

,

中共党员，经济学硕士、高级经济师、高级理财规划师、国际注册

私人银行家，具备《中国证券业执业证书》。长期从事商业银行工作，具有本外币

资金清算，银行经营管理及基金托管业务的经营管理经验。


1985

年

7

月至

1993

年

2

月在武汉金融高等专科学校任教；

1993

年

3

月至

1993

年

7

月在招商银行武汉分

行

任客户经理；

1993

年

8

月至

1999

年

2

月在招行武汉分行武昌支行任计划信贷部

经理、行长助理；

1999

年

3

月－

2000

年

1

月在招行武汉分行青山支行任行长助理；

2000

年

2

月至

2001

年

7

月在招行武汉分行公司银行部任副总经理；

2001

年

8

月至

2003

年

2

月在招行武汉分行解放公园支行任行长；

2003

年

3

月至

2005

年

4

月在招

行武汉分行机构业务部任总经理；

2005

年

5

月至

2007

年

6

月在招行武汉分行硚口







支行任行长；

2007

年

7

月至

2008

年

1

月在招行武汉分行同业银行部任总经理；自

2008

年

2

月加盟平安银行先后任公司

业务部总经理助理、产品及交易银行部副总

经理，一直负责公司银行产品开发与管理，全面掌握银行产品包括托管业务产品的

运作、营销和管理，尤其是对商业银行有关的各项监管政策比较熟悉。


2011

年

12

月任平安银行资产托管部副总经理；

2013

年

5

月起任平安银行资产托管事业部副

总裁（主持工作）；

2015

年

3

月

5

日起任平安银行资产托管事业部总裁。






3

、基金托管业务经营情况





2008

年

8

月

15

日获得中国证监会、银监会核准开办证券投资基金托管业务。






截至

2019

年

12

月末，平安银行股份有限公司托管证券投资基金净值规模合计

3,760

.26

亿，托管证券投资基金共

126

只，具体包括华富价值增长灵活配置混合

型证券投资基金、华富量子生命力股票型证券投资基金、长信可转债债券型证券投

资基金、招商保证金快线货币市场基金、平安日增利货币市场基金、新华鑫益灵活

配置混合型证券投资基金、东吴中证可转换债券指数分级证券投资基金、平安财富

宝货币市场基金、红塔红土盛世普益灵活配置混合型发起式证券投资基金、新华活

期添利货币市场证券投资基金、民生加银优选股票型证券投资基金、新华增盈回报

债券型证券投资基金、鹏华安盈宝货币市场基金、平安新鑫先锋混合型证券投资基

金、新华万

银多元策略灵活配置混合型证券投资基金、中海进取收益灵活配置混合

型证券投资基金、东吴移动互联灵活配置混合型证券投资基金、平安智慧中国灵活

配置混合型证券投资基金、国金通用鑫新灵活配置混合型证券投资基金（

LOF

）、嘉

合磐石混合型证券投资基金、平安鑫享混合型证券投资基金、广发聚盛灵活配置混

合型证券投资基金、鹏华弘安灵活配置混合型证券投资基金、博时裕泰纯债债券型

证券投资基金、中海顺鑫保本混合型证券投资基金、东方红睿轩沪港深灵活配置混

合型证券投资基金、浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金、广发安泽回

报纯债债券型证

券投资基金、博时裕景纯债债券型证券投资基金、平安惠盈纯债债

券型证券投资基金、长城久源保本混合型证券投资基金、平安安盈保本混合型证券

投资基金、嘉实稳盛债券型证券投资基金、长信先锐债券型证券投资基金、华润元

大现金通货币市场基金、平安鼎信定期开放债券型证券投资基金、平安鼎泰灵活配

置混合型证券投资基金

(LOF)

、南方荣欢定期开放混合型发起式证券投资基金、长

信富平纯债一年定期开放债券型证券投资基金、中海合嘉增强收益债券型证券投资

基金、富兰克林国海新活力灵活配置混合型证券投资基金、南方颐元债券型发起式







证券投资基金、鹏华

弘惠灵活配置混合型证券投资基金、鹏华兴安定期开放灵活配

置混合型证券投资基金、西部利得天添利货币市场基金、博时安祺一年定期开放债

券型证券投资基金、安信活期宝货币市场基金、广发鑫源灵活配置混合型证券投资

基金、平安惠享纯债债券型证券投资基金、广发安悦回报灵活配置混合型证券投资

基金、平安惠融纯债债券型证券投资基金、广发沪港深新起点股票型证券投资基金、

平安惠金定期开放债券型证券投资基金、博时丰达纯债

6

个月定期开放债券型发起

式证券投资基金、英大睿鑫灵活配置混合型证券投资基金、西部利得新动力灵活配

置混合型证券投资基金、平

安惠利纯债债券型证券投资基金、长盛盛丰灵活配置混

合型证券投资基金、鹏华丰盈债券型证券投资基金、平安惠隆纯债债券型证券投资

基金、平安金管家货币市场基金、平安鑫利定期开放灵活配置混合型证券投资基金、

华泰柏瑞享利灵活配置混合型证券投资基金、广发汇平一年定期开放债券型证券投

资基金、平安中证沪港深高股息精选指数型证券投资基金、前海开源聚财宝货币市

场基金、前海开源沪港深隆鑫灵活配置混合型证券投资基金、金鹰添荣纯债债券型

证券投资基金、西部利得汇享债券型证券投资基金、鹏华丰玉债券型证券投资基金、

华安睿安定期开放混合型证券投

资基金、西部利得久安回报灵活配置混合型证券投

资基金、广发汇安

18

个月定期开放债券型证券投资基金、平安转型创新灵活配置

混合型证券投资基金、南方和元债券型证券投资基金、兴银消费新趋势灵活配置混

合型证券投资基金、南方高元债券型发起式证券投资基金、易方达瑞智灵活配置混

合型证券投资基金、平安惠泽纯债债券型证券投资基金、南方智造未来股票型证券

投资基金、万家安弘纯债一年定期开放债券型证券投资基金、平安量化先锋混合型

发起式证券投资基金、平安沪深

300

指数量化增强证券投资基金、平安合正定期开

放纯债债券型发起式证券投资基金、嘉

合磐通债券型证券投资基金、华夏鼎旺三个

月定期开放债券型发起式证券投资基金、博时富安纯债

3

个月定期开放债券型发起

式证券投资基金、富荣福鑫灵活配置混合型证券投资基金、富荣福锦混合型证券投

资基金、前海开源丰鑫灵活配置混合型证券投资基金、平安中证

500

交易型开放式

指数证券投资基金（

ETF

）、汇添富鑫成定期开放债券型发起式证券投资基金、平安

合韵定期开放纯债债券型发起式证券投资基金、易方达恒安定期开放债券型发起式

证券投资基金、中银证券汇享定期开放债券型发起式证券投资基金、平安

MSCI

中

国

A

股低波动交易型开放式指数证券投

资基金（

ETF

）、平安合悦定期开放债券型发

起式证券投资基金、平安中证

500

交易型开放式指数证券投资基金联接基金、中金







瑞祥灵活配置混合型证券投资基金、招商添荣

3

个月定期开放债券型发起式证券投

资基金、平安中证

5

-

10

年期国债活跃券交易型开放式指数证券投资基金、平安中

债

-

中高等级公司债利差因子交易型开放式指数证券投资基金、平安季添盈三个月

定期开放债券型证券投资基金、人保鑫泽纯债债券型证券投资基金、长江量化匠心

甄选股票型证券投资基金、华夏中债

1

-

3

年政策性金融债指数证券投资基金、兴业

养老目标日期

2035

三年持有期混

合型发起式基金中基金（

FOF

）、诺德策略精选混

合型证券投资基金、国泰瑞安三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、西部利

得添盈短债债券型证券投资基金、华安安平

6

个月定期开放债券型发起式证券投资

基金、中庚价值灵动灵活配置混合型证券投资基金、凯石源混合型证券投资基金、

平安季开鑫三个月定期开放债券型证券投资基金、中银康享

3

个月定期开放债券型

发起式证券投资基金、同泰开泰混合型证券投资基金、鹏华浮动净值型发起式货币

市场基金、南方聪元债券型发起式证券投资基金、平安季享裕三个月定期开放债券

型证券投资基金、建信中债

5

-

10

年

国开行债券指数证券投资基金、华泰柏瑞锦泰

一年定期开放债券型证券投资基金、嘉实致安

3

个月定期开放债券型发起式证券投

资基金、中证

800

交易型开放式指数证券投资基金、工银瑞信瑞弘三个月定期开放

债券型发起式证券投资基金、万家惠享

39

个月定期开放债券型证券投资基金、招

商中债

-

1

-

3

年高等级央企主题债券指数证券投资基金、平安乐顺

39

个月定期开放

债券型证券投资基金。






（二）

基金托管人的内部风险控制制度说明





1

、内部控制目标





作为基金托管人，平安银行股份有限公司严格遵守国家有关托管业务的法律法

规、行业监管要求，自觉形成守法

经营、规范运作的经营理念和经营风格；确保基

金财产的安全完整，确保有关信息的真实、准确、完整、及时，保护基金份额持有

人的合法权益；确保内部控制和风险管理体系的有效性；防范和化解经营风险，确

保业务的安全、稳健运行，促进经营目标的实现。






2

、内部控制组织结构





平安银行股份有限公司设有总行独立一级部门资产托管事业部，是全行资产托

管业务的管理和运营部门，专门配备了专职内部监察稽核人员负责托管业务的内部

控制和风险管理工作，具有独立行使监督稽核工作的职权和能力。






3

、内部控制制度及措施







资产托管事业部具备系统、完善的制度

控制体系，建立了管理制度、控制制度、

岗位职责、业务操作流程，可以保证托管业务的规范操作和顺利进行；取得基金从

业资格的人员符合监管要求；业务管理严格实行复核、审核、检查制度，授权工作

实行集中控制，业务印章按规程保管、存放、使用，账户资料严格保管，制约机制

严格有效；业务操作区专门设置，封闭管理，实施音像监控；业务信息由专职信息

披露人负责，防止泄密；业务实现自动化操作，防止人为事故的发生，技术系统完

整、独立。






（三）

基金托管人对基金管理人运作基金进行监督的方法和程序





1

、监督方法





依照《基金法》及其配套法规和基金

合同的约定，监督所托管基金的投资运作。


利用行业普遍使用的“资产托管业务系统

——

监控子系统”，严格按照现行法律法

规以及基金合同规定，对基金管理人运作基金的投资比例、投资范围、投资组合等

情况进行监督，并定期编写基金投资运作监督报告，报送中国证监会。在日常为基

金投资运作所提供的基金清算和核算服务环节中，对基金管理人发送的投资指令、

基金管理人对各基金费用的提取与开支情况进行检查监督。






2

、监督流程





（

1

）每工作日按时通过监控子系统

，对各基金投资运作比例控制指标进行例

行监控，发现投资比例超标等异常情况，向基金管理人发出书面通知，与基金管理

人进行情况核实，督促其纠正，并及时报告中国证监会。






（

2

）收到基金管理人的投资指令后，对涉及各基金的投资范围、投资对象及

交易对手等内容进行合法合规性监督。






（

3

）根据基金投资运作监督情况，定期编写基金投资运作监督报告，对各基

金投资运作的合法合规性、投资独立性和风格显著性等方面进行评价，报送中国证

监会。






（

4

）通过技术或非技术手段发现基金涉嫌违规交易，电话或书面要求管理人

进行解释或举证，并及时报告中国证

监会。






三、相关服务机构



（

一

）

基金

份额发售机构





1

、直销机构





（

1

）嘉合基金管理有限公司直销中心







名称：嘉合基金管理有限公司





注册地址：上海市虹口区广纪路

738

号

1

幢

329

室





办公地址：上海市杨浦区秦皇岛路

32

号

A

楼





法定代表人：

郝艳芬





电话：

021

-

60168270





传真：

021

-

65015087





联系人：商

林华





客户服务电话：

400

-

060

-

3299





网址：







（

2

）嘉合基金管理有限公司网上交易平台





网址：

https:// trade.haoamc.com/etrading/





（

3

）嘉合基金管理有限公司微信交易平台





微信公众号：嘉合基金





2

、其他销售

机构





基金管理人可以委托其他符合法律、法规要求的销售机构销售本基金。其他销

售机构情况详见基金管理人网站发布的相关信息。






（二）

登记机构





名称：嘉合基金管理有限公司





注册地址：上海市虹口区广纪路

738

号

1

幢

329

室





办公地址：上海市杨浦区秦皇岛路

32

号

A

楼





法定代表人：郝艳芬





电话：

021

-

60168300





传真：

021

-

65015080





联系人：

蔡文婷





网址：







（三）

出具法律意见书的律师事务所





名称：上海市通力律师事务所





办公地址：上海市浦东新区银城中路

68

号时代金融中心

19

层





住所：上海市浦东新区银城中路

68

号时代金融中心

19

层





负责人：俞卫锋







电话：

021

-

31358666





传真：

021

-

31358600





经办律师：安冬、陆奇





联系人：陆奇





（四）

审计基金财产的会计师事务所





名称：毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙）





办公地址：上海市静安区南京西路

1266

号恒隆广场二期

25

楼





住所：北京市东长安街

1

号东方广场东二办公楼八层





合伙人：

邹俊





电话：

021

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联系人：张楠





经办注册会计师：张楠、

欧梦溦





四、基金的名称



嘉合同顺智选股票型证券投资基金





五、基金的类型



股票型

证券投资基金





六、基金的运作方式



契约型开放式基金



七、基金的投资目标



在严格控制风险并且保持良好流动性的前提下，力争实现超越业绩比较基准的

投资回报。






八、基金的投资范围



本基金的投资范围包括国内依法发行上市的股票（包括创业板、中小板以及其

他经中国证监会允许基金投资的股票）、债券（包括国债、央行票据、地方政府债、

政

府支持机构债、政府支持债券、金融债、企业债、公司债、次级债、中期票据、

短期融资券、超短期融资券、可转换债券

(

含可分离交易可转债

)

、可交换债券等其

他经中国证监会允许投资的债券）、资产支持证券、债券回购、同业存单、银行存







款（包括协议存款、定期存款及其他银行存款）、货币市场工具、国债期货、股指

期货、股票期权及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合

中国证监会相关规定）。






本基金股票资产占基金资产的比例不低于

80%

；每个交易日日终在扣除股指期

货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交易保证金以后，本基金保

留的现金或到期

日在一年以内的政府债券投资比例不低于基金资产净值的

5%

，其中现金不包括结

算备付金、存出保证金及应收申购款等。






如法律法规或监管机构以后允许基金投资其他品种或对投资比例要求有变更

的，基金管理人在履行适当程序后，可以做出相应调整。






九、基金的投资策略



（一）

大类资产配置策略





本基金重点配置股票资产，综合运用定量分析和定性分析手段，从宏观政策、

经济环境和市场走势等多纬度分析。在分散系统性风险的前提下，通过确定或调整

投资组合中股票、债券、货币市场工具和法律法规或中国证监会允许基金投资的其

他品种的投资

比例，从而达到在总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合资

产的稳定增值。






（二）

股票投资策略





本基金依托于基金管理人投资研究平台，通过自上而下的行业分析和自下而上

的个股精选相结合的方法优选各个行业中质地优秀、具备长期价值增长潜力的上市

公司，同时结合互联网大数据来把握市场情绪的波动，从而确定本基金的股票投资

组合。






1

、行业配置策略





行业配置主要是考虑三个方面：一是行业的供求形势

/

景气周期，二是行业的

竞争格局，三是股票市场行业轮动趋势。






通过三方面的分析，我们的目的在于识别出被当前市场青睐或即将被市场青睐

的

好行业。这些好行业应具备：供求形势好转进入新一轮景气周期、行业竞争格局

优良并体现为具有良好的盈利能力。






主要的分析方法是：供求分析、波特五力模型、新波士顿矩阵模型和市场情绪

与行业轮动模型。






本基金将根据经济、行业竞争和证券市场环境的变化，及时对行业配置进行动







态调整。






2

、个股投资策略





本基金在筛选个股时，主要考虑公司经营的稳定性、持续性和估值的合理性，

选择具有核心竞争优势、增长持续性较强、估值安全边际较高的个股构建投资组合。


在个股投资选择中将重点考察分析如下几个方面：





其一，公司竞争优势分析。产品或服务优势

难以复制，可以长期保持（品牌、

独特的技术、专利或行政许可），并表现为行业内较高的毛利率和净利率水平。






其二，公司产品或服务的生命周期分析。产品的生命周期一般包括导入期、成

长期、成熟期和衰退期。优秀的公司应有合理的产业线管理战略和布局。本基金将

重点投资于产品线规划合理、具有持续发展能力、可以对未来进行良好展望的公司。






其三，公司组织与治理分析。本基金将重点关注以下方面：公司战略管理、生

产管理、质量管理、技术研发、市场营销和行政团队已健全并有效运作；公司组织

体系能够对市场需求变化反应迅速，产品和市场战略及时革新

；公司已建立起完善

的法人治理结构，表现为管理层稳定，骨干队伍稳定，并有效地平衡了股东利益、

员工利益和社会责任。本基金将重点投资于组织功能健全，能够有效运作，法人治

理结构与公司发展阶段匹配，能够有效平衡股东利益、员工利益和社会责任的公司。






其四，财务和估值水平分析。财务表现与定性分析的竞争优势应当相互印证：

如高研发投入应有高毛利率和高净利率的财务绩效，高效的运营管理应用高的资产

周转率和较低的期间费用率相匹配。






其五，股票关注度与参与度（不同投资者持仓占比）分析，对股票的价值低估

/

高估进行定量刻画。






本基金将在

以上分析的基础上，进一步采用包括市盈率法（

P/E

）、市净率法

（

P/B

）、自由现金流贴现模型（

FCFF

、

FCFE

）等估值方法对投资标的进行分析，

发掘出价值被低估或估值合理优质公司股票进行投资，构建本基金的股票投资组

合。当行业与上市公司的基本面、股票的估值水平出现较大变化时，本基金将对股

票组合适时进行调整。






（三）

债券等其他固定收益类投资策略





本基金固定收益资产投资的目的是在保证基金资产流动性的基础上，有效利用

基金资产，提高基金资产的投资收益。管理人将基于对国内外宏观经济形势的深入

分析、国内财政政策与货币市场

政策等因素对固定收益资产的影响，进行合理的利







率预期，判断市场的基本走势，制定久期控制下的资产类属配置策略。在固定收益

资产投资组合构建和管理过程中，本基金管理人将具体采用期限结构配置、市场转

换、信用利差和相对价值判断、信用风险评估、现金管理等管理手段进行个券选择。






（四）金融衍生品投资策略





在法律法规允许的范围内，本基金基于谨慎的原则运用股指期货、股票期权等

金融衍生工具对基金投资组合进行管理，以套期保值为目的，主要选择流动性好、

交易活跃的衍生品合约。通过多头或空头套期保值等策略，利用衍生品的杠杆作用，

降低股票

仓位调整的频率、交易成本，提高投资效率。






本基金以套期保值为目的进行国债期货投资。本基金将首先分析国债期货各合

约价格与最便宜可交割券的关系，选择定价合理的国债期货合约，其次，考虑国债

期货各合约的流动性情况，最终确定与现货组合的合适匹配，以达到风险管理的目

标。






（五）

风险管理策略





本基金将借鉴国外风险管理的成功经验如

Barra

多因子模型、风险预算模型等，

并结合公司现有的风险管理流程，在各个投资环节中来识别、度量和控制投资风险，

并通过调整投资组合的风险结构，来优化基金的风险收益匹配。






十、基金的投资限制



1

、

组合限制





基金的投资组合应遵循以下限制：





（

1

）本基金股票资产占基金资产的比例不低于

80%

；





（

2

）每个交易日日终在扣除股指期货、国债期货和股票期权合约需缴纳的交

易保证金后，本基金持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净

值的

5%

；其中，现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等；





（

3

）本基金持有一家公司发行的证券，其市值不超过基金资产净值的

10%

；





（

4

）本基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券

的

10%

；





（

5

）本基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证券的

比例，不得超过基

金资产净值的

10%

；





（

6

）本基金持有的全部资产支持证券，其市值不得超过基金资产净值的

20%

；





（

7

）本基金持有的同一（指同一信用级别）资产支持证券的比例，不得超过







该资产支持证券规模的

10%

；





（

8

）本基金管理人管理的全部基金投资于同一原始权益人的各类资产支持证

券，不得超过其各类资产支持证券合计规模的

10%

；





（

9

）本基金应投资于信用级别评级为

BBB

以上（含

BBB

）的资产支持证券。


基金持有资产支持证券期间，如果其信用级别评级下降、不再符合投资标准，应在

评级报告发布之日起

3

个月

内予以全部卖出；





（

10

）基金财产参与股票发行申购，本基金所申报的金额不超过本基金的总资

产，本基金所申报的股票数量不超过拟发行股票公司本次发行股票的总量；





（

11

）本基金进入全国银行间同业市场进行债券回购的资金余额不得超过基金

资产净值的

40%

，进入全国银行间同业市场进行债券回购的最长期限为

1

年，债券

回购到期后不得展期；





（

12

）本基金投资股指期货后，需遵守下列投资比例限制：





1

）在任何交易日日终，持有的买入股指期货合约价值不得超过基金资产净值

的

10%

；





2

）在任何交易日日终，持有的买入国债期货和股指期货

合约的价值与有价证

券市值之和，不得超过基金资产净值的

95%

，其中，有价证券指股票、债券（不含

到期日在一年以内的政府债券）、资产支持证券、买入返售金融资产（不含质押式

回购）等；





3

）在任何交易日日终，持有的卖出股指期货合约价值不得超过基金持有的股

票总市值的

20%

；





4

）所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计（轧差计算）占

基金资产的比例应当符合《基金合同》关于股票投资比例的有关规定；





5

）在任何交易日内交易

(

不包括平仓

)

的股指期货合约的成交金额不得超过上

一交易日基金资产净值的

20%

；





（

13

）本基金

投资国债期货后，需遵守下列投资比例限制：





1

）在任何交易日日终，持有的买入国债期货合约价值不得超过基金资产净值

的

15%

；





2

）在任何交易日日终，持有的卖出国债期货合约价值不得超过基金持有的债

券总市值的

30%

；





3

）在任何交易日日终，持有的买入国债期货和股指期货合约价值与有价证券







市值之和，不得超过基金资产净值的

95%

；其中，有价证券指股票、债券（不含到

期日在一年以内的政府债券）、资产支持证券、买入返售金融资产（不含质押式回

购）等；





4

）所持有的债券（不含到期日在一年以内的政府债券）市值和买入、卖出国

债期货

合约价值，合计（轧差计算）应当符合基金合同关于债券投资比例的有关约

定；





5

）在任何交易日内交易（不包括平仓）的国债期货合约的成交金额不得超过

上一交易日基金资产净值的

30%

；





（

14

）本基金参与股票期权交易，应当遵守下列要求：





1

）本基金因未平仓的期权合约支付和收取的权利金总额不得超过基金资产净

值的

10%

；





2

）本基金开仓卖出认购期权的，应持有足额标的证券；开仓卖出认沽期权的，

应持有合约行权所需的全额现金或交易所规则认可的可冲抵期权保证金的现金等

价物；





3

）本基金未平仓的期权合约面值不得超过基金资产

净值的

20%

。其中，合约

面值按照行权价乘以合约乘数计算；





（

1

5

）本基金资产总值不超过基金资产净值的

140%

；





（

1

6

）本基金管理人管理的全部开放式基金持有一家上市公司发行的可流通股

票，不得超过该上市公司可流通股票的

15%

；





（