[金盈有道]央行这份报告信息量大！LPR改革、支持民企融资

　　5月10日，央行发布2020年第一季度中国货币政策执行报告（下称“报告”），关于经济形势、物价、政策、房地产、LPR改革、再贷款再贴现等，均有涉及。

　　图片来源：中国人民银行微信公众号

　　先看十大要点：

　　1、稳健的货币政策要更灵活适度

　　2、充分发挥再贷款再贴现政策的牵引带动作用

　　3、持续深化LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换

　　4、保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性

　　5、支持民营企业股权融资和发行债券融资

　　6、高风险中小金融机构处置取得阶段性成果

　　7、持续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革

　　8、加大金融支持力度，服务医药制造业加快高质量发展

　　9、物价形势总体可控，通胀预期基本平稳，对未来变化需持续观察

　　10、世界经济衰退风险加剧，国内经济面临挑战增多

　　货币政策传导机制更为通畅

　　着力疏通货币政策传导机制一直是央行的重点工作之一，究竟成效几何，央行专门用了一个专栏（专栏1《我国货币政策向实体经济传导更为通畅》）分析和讨论，明确提出评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本。

　　央行指出，随着流动性、资本、利率“三大约束”明显缓解，我国货币政策传导机制更为畅通，传导效率明显提高。

　　尤其是疫情发生以来，得益于货币政策传导效率明显提高，各项货币政策措施向实体经济传导通畅，有效支持了疫情防控和企业复工复产，缓解了实体经济的实际困难。

　　央行表示，无论是从引导贷款投放来看，还是从降低贷款利率来看，我国货币政策向实体经济的传导更为通畅，银行的主体作用发挥充分，市场机制运转良好。

　　从引导贷款投放看，一季度人民银行通过降准、再贷款等工具释放长期流动性约2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元，每1元的流动性投放可支持3.5元的贷款增长，是1：3.5的倍数放大效应。

　　从降低贷款利率看，3月份企业贷款利率为4.82%，较2019年底下降0.3个百分点，较2018年高点下降0.78个百分点，降幅明显超过同期1年期中期借贷便利（MLF）利率和LPR的降幅。

　　央行强调，下一阶段，稳健的货币政策要更加注重灵活适度，继续根据疫情防控和复工复产的阶段性特点出台有针对性措施，保持货币政策传导效率，进一步缓解实体经济面临的实际困难，对冲新冠肺炎疫情的影响。

　　另外，央行指出，要在多重目标中寻求动态平衡，更加重视经济增长、就业等目标，以更大的政策力度对冲疫情影响，为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。

　　继续深化LPR改革释放潜力

　　去年8月17日央行发布改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制公告，推动贷款利率市场化，利率市场化改革取得重要进展。

　　接近9个月的持续推动，LPR改革目前有效发挥了促进贷款利率下行的作用。

　　央行表示，2020年4月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9%，超过LPR改革前2019年7月的三倍，贷款利率的隐性下限已完全被打破。

　　银行内部定价机制进一步改善，市场化形成的LPR逐渐取代贷款基准利率成为商业银行内部资金转移定价（FTP）的主要参考基准。据统计，绝大多数全国性银行已将LPR内嵌入FTP曲线，贷款FTP与LPR联动性增强，商业银行FTP的市场化程度明显提高。

　　另外，提及备受市场关注的存款利率与市场利率并轨话题，央行明确，从实际情况看，银行存款利率已出现一定变化，部分银行主动下调了存款利率，市场化定价的货币市场基金等类存款产品利率也有所下行，存款利率与市场利率正在实现“两轨合一轨”，贷款市场利率改革有效地推动了存款利率市场化。

　　央行强调，下一步，将继续深化LPR改革释放潜力，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持企业复工复产和经济社会发展。同时，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，加强对转换进度的监测，将金融机构存量企业贷款转换进度纳入MPA和合格审慎评估考核，预计在8月底前可基本完成转换。

　　高风险中小金融机构处置取得阶段性成果

　　此前包商银行因出现严重信用风险被央行、银保监会接管，有效遏制住了风险扩散。

　　4月30日包商银行发布公告，将部分业务、资产及负债分别转让至蒙商银行和徽商银行，蒙商银行5月6日起正式对外营业。