[600001上证指数行情] [网络炒股融资]管清友：股市活跃是提高老百姓获得感的重要手

由中国企业改革与发展研究会、中国产经新闻报社、网易财经联合主办的2020网易经济学家年会于12月22日在北京粤财JW万豪酒店举行，本届论坛的主题是《开放新格局 智领新增长》。

如是金融研究院院长、首席经济学家管清友在发表主题演讲中表示：

中央的增长目标弱化了以后，地方上也随机不断的调低增长目标，每次完成的都特别到位。这也是超出很多人初衷的现象。造成了最近几年经济增长呈现了L型，增加增长平了，波动不大，波幅非常小，我们称之为初期钝化，这两年看到有很多地方借助这样的机会，给经济数据洗澡、挤水分，挤水分的现象非常的明显。

金融领域是离钱最近的，最能反映人性的，无论对于机构和从业者来讲，是需要底线监管。在资产泡沫的过程当中，人性得到了充分释放，什么是人性，人性负面的东西得到了充分释放，行为基本上都出现扭曲，道德风险的情况非常严重。

股票市场的活跃非常关键，是增加老百姓获得感非常重要的手段。金融政策不能够帮助老百姓提高收入水平，有财产性和投资性收入，就做不到以人民为中心，活跃市场有很多种办法，要害在于建立严刑峻法式的监管制度。股票金融市场也是金融供给侧结构性改革非常重要的方面。

以下为文字实录：

主持人：下面有请如是金融研究院院长、首席经济学家管清友先生发表演讲。

管清友：非常有幸在这个环节做发言，刚才几位老师讲的非常全面，今天给我的是命题作文，从三个方面谈一谈对创新风险以及监管之间关系的认识。在互联网金融发展领域，我们需要反思它的发生、蔓延、整顿，确实很有必要接着这个话说下去。

现在在金融领域，可能在其他领域也有这个现象，我们称之为“大象现象”，屋子很小，装了一个大象，大家开门都能看到这个大象，问题在于，你没法把大象牵出来。问题很难解决，谈所谓创新风险观察的角度，结合实践分别说说。基本的结论，我们确实有必要去深刻的反思，由于宽松政策和监管漏洞带来了旁氏金融的局面，17年上半年，我讲过一个事情，旁氏金融的崩塌，为什么会这么说？不妨先从宽松政策来看，过去十年有三次大宽松政策，2009、2012、2014年的三次大宽松政策，2009年4万亿应对危机，2012、2014年分别是保7.5和保7。宽松政策周期越来越长，效率越来越小，债务密度越来越高了，也是今天大家谈论“保6”的时候比较纠结的问题。2012年以后，中央对于经济的判断出现了比较重大的变化，讲三期叠加，增长速度换档期、结构调整镇痛期，前期刺激政策消化期，到现在的新常态、L型增长。现在回过头看，我们自己的观察，中央层面弱化了经济增长的目标，在历届政府工作报告里面都是指导型的，不是指令型的，必须完成的。我们评估过政府工作报告和五年规划，经济增长的目标虽然是指导性的，但是每年完成的力度都是特别大的，2012年以后，这种情况确实发生了变化，今天上午张军老师谈到这个问题没有，前两天在上海听最近的成果他也讲到这个问题。

中央的增长目标弱化了以后，会发现一个很有趣的现象，地方上也随机不断的调低增长目标，每次完成的都特别到位，这是很有意思的一个现象。这也是超出很多人初衷的现象。造成了最近几年经济增长呈现了L型，增加增长平了，波动不大，波幅非常小，我们称之为初期钝化，是自然形成的，还是人为形成的两种说法，过去是自然形成的，经济进入新常态了，现在看人为因素痕迹是很重的，这两年看到有很多地方借助这样的机会，给经济数据洗澡、挤水分，挤水分的现象非常的明显。

在经济减速过程当中，有三轮大宽松同时在监管上我认为是出现了比较大的漏洞，出现了比较严重的脱实向虚的情况，脱实向虚的表现在实体资产收益率低，大量的流动性涌向了金融机构、地产，金融占GDP比重达到6.35%，这个水平是达到了日本发生金融危机以前的数据的。2015年左右，资产的泡沫轮番出现，2012、13年信托泡沫，2015年上半年股票市场的泡沫，2015年6月底的股灾，2015年下半年开始房地产市场的增长，16年商品市场的泡沫，还有2016年年初的债灾。所以现在看如果说我们要反思的话，恐怕对于过去十年宽松政策首先是需要反思的，再引申下去对宏观经济理论要做反思。宏观经济学现在是遇到了发展经济学遇到的情况，现在遇到了困境，对现实的问题，似乎没有新的对策，也可以说束手无策，第二对于新出现的负利率的情况似乎没有很好的解释，负利率的情况违背了金融的逻辑了。这是第一个方面，从宽松政策的角度进行反思。