5月10日，央行发布2020年第一季度中国货币政策执行报告（下称“报告”），关于经济形势、物价、政策、房地产、LPR改革、再贷款再贴现等，均有涉及。

　　

　　图片来源：中国人民银行微信公众号

　　先看十大要点：

　　1、稳健的货币政策要更灵活适度

　　2、充分发挥再贷款再贴现政策的牵引带动作用

　　3、持续深化LPR改革，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换

　　4、保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性

　　5、支持民营企业股权融资和发行债券融资

　　6、高风险中小金融机构处置取得阶段性成果

　　7、持续深化大型商业银行和其他大型金融企业改革

　　8、加大金融支持力度，服务医药制造业加快高质量发展

　　9、物价形势总体可控，通胀预期基本平稳，对未来变化需持续观察

　　10、世界经济衰退风险加剧，国内经济面临挑战增多

　　货币政策传导机制更为通畅

　　着力疏通货币政策传导机制一直是央行的重点工作之一，究竟成效几何，央行专门用了一个专栏（专栏1《我国货币政策向实体经济传导更为通畅》）分析和讨论，明确提出评价政策效果关键看能否增加实体经济融资支持总量和降低融资成本。

　　央行指出，随着流动性、资本、利率“三大约束”明显缓解，我国货币政策传导机制更为畅通，传导效率明显提高。

　　尤其是疫情发生以来，得益于货币政策传导效率明显提高，各项货币政策措施向实体经济传导通畅，有效支持了疫情防控和企业复工复产，缓解了实体经济的实际困难。

　　央行表示，无论是从引导贷款投放来看，还是从降低贷款利率来看，我国货币政策向实体经济的传导更为通畅，银行的主体作用发挥充分，市场机制运转良好。

　　从引导贷款投放看，一季度人民银行通过降准、再贷款等工具释放长期流动性约2万亿元，新增人民币贷款7.1万亿元，每1元的流动性投放可支持3.5元的贷款增长，是1：3.5的倍数放大效应。

　　从降低贷款利率看，3月份企业贷款利率为4.82%，较2019年底下降0.3个百分点，较2018年高点下降0.78个百分点，降幅明显超过同期1年期中期借贷便利（MLF）利率和LPR的降幅。

　　央行强调，下一阶段，稳健的货币政策要更加注重灵活适度，继续根据疫情防控和复工复产的阶段性特点出台有针对性措施，保持货币政策传导效率，进一步缓解实体经济面临的实际困难，对冲新冠肺炎疫情的影响。

　　另外，央行指出，要在多重目标中寻求动态平衡，更加重视经济增长、就业等目标，以更大的政策力度对冲疫情影响，为有效防控疫情、支持实体经济恢复发展营造适宜的货币金融环境。

　　继续深化LPR改革释放潜力

　　去年8月17日央行发布改革完善贷款市场报价利率（LPR）形成机制公告，推动贷款利率市场化，利率市场化改革取得重要进展。

　　接近9个月的持续推动，LPR改革目前有效发挥了促进贷款利率下行的作用。

　　央行表示，2020年4月中旬，新发放贷款中，利率低于原贷款基准利率0.9倍的占比为28.9%，超过LPR改革前2019年7月的三倍，贷款利率的隐性下限已完全被打破。

　　银行内部定价机制进一步改善，市场化形成的LPR逐渐取代贷款基准利率成为商业银行内部资金转移定价（FTP）的主要参考基准。据统计，绝大多数全国性银行已将LPR内嵌入FTP曲线，贷款FTP与LPR联动性增强，商业银行FTP的市场化程度明显提高。

　　另外，提及备受市场关注的存款利率与市场利率并轨话题，央行明确，从实际情况看，银行存款利率已出现一定变化，部分银行主动下调了存款利率，市场化定价的货币市场基金等类存款产品利率也有所下行，存款利率与市场利率正在实现“两轨合一轨”，贷款市场利率改革有效地推动了存款利率市场化。

　　央行强调，下一步，将继续深化LPR改革释放潜力，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率，支持企业复工复产和经济社会发展。同时，有序推进存量浮动利率贷款定价基准转换，加强对转换进度的监测，将金融机构存量企业贷款转换进度纳入MPA和合格审慎评估考核，预计在8月底前可基本完成转换。

　　高风险中小金融机构处置取得阶段性成果

　　此前包商银行因出现严重信用风险被央行、银保监会接管，有效遏制住了风险扩散。

　　4月30日包商银行发布公告，将部分业务、资产及负债分别转让至蒙商银行和徽商银行，蒙商银行5月6日起正式对外营业。

原标题：股票私募仓位升至五周新高！百亿私募仓位达84%，聚焦三类核心资产

摘要

【股票私募仓位升至五周新高！百亿私募仓位达84% 聚焦三类核心资产】随着国内多项高频经济数据不断走好，“复苏牛”在券商等卖方机构中成为一大热词，也为当前私募业内的主流研判观点。从仓位来看，近几周股票私募平均仓位水平，也出现持续回升。私募排排网截至5月1日监测的所有规模股票私募平均仓位报73.50%，为近五周以来新高。多家一线私募机构认为，目前业内整体对于宏观经济带动的A股阶段性“复苏牛”正抱有较强预期，其中新老基建、内需及科技则成为了私募普遍看好的三类核心资产。（中国证券报）

　　在经过五一节前的窄幅波动后，A股市场5月开局再度震荡上行。在此背景下，随着国内多项高频经济数据不断走好，“复苏牛”在券商等卖方机构中成为一大热词，也为当前私募业内的主流研判观点。

　　从仓位来看，近几周股票私募平均仓位水平，也出现持续回升。私募排排网截至5月1日监测的所有规模股票私募平均仓位报73.50%，为近五周以来新高。

　　多家一线私募机构认为，目前业内整体对于宏观经济带动的A股阶段性“复苏牛”正抱有较强预期，其中新老基建、内需及科技则成为了私募普遍看好的三类核心资产。

　　5月私募多空研判显著积极

　　泊通投资董事长卢洋表示，近期多项高频数据正在验证国内经济处于快速复苏进程中，如1-4月基建项目审批投资额同比增速、房地产销售累计回升幅度、土地市场相关数据、4月重卡销量和乘用车销量、5月以来的旅游等服务业消费、5月以来大型发电厂电煤消耗量等等。

　　在此背景下，A股5月将大体处于基本面逐步恢复、政策预期明朗的环境中，这对风险资产构成支撑，A股在复工复产、“政策面对冲”等方面的主线依然有望延续。

　　庐雍资产董事长李思思表示，当前A股市场有长期估值底部作为支撑，同时在流动性充裕的环境下，现阶段权益资产的长期风险收益比也处于历史高位。另一方面，中短期内国内宏观经济处于逐步复苏过程中，经济政策也在不断加码发力，A股市场同样有较为友好的政策和经济基本面氛围。整体而言，5月份A股市场的表现并不悲观。

　　在风险因素方面，考虑到国内企业的盈利面、投资者情绪的修复进程、海外市场面临不利因素扰动，市场在没有强大的内外因素推动下，中短期内市场预计也难以出现大幅上涨或下跌。

　　于翼资产表示，近期海外疫情进入可控状态，欧美权益市场走势积极；国内的疫情风险响应等级也下调，经济与社会活动逐步恢复，这对国内市场风险偏好提升有积极意义。在流动性宽裕与政策面乐观预期助推下，5月A股结构性机会会持续演绎，尤其市场在复工复产方面的逻辑有望持续增强。

　　私募仓位再度回升

　　回顾今年以来A股市场的整体表现，主要股指大体呈现出一季度先扬后抑、二季度至今偏强震荡的运行特征。其中上证综指、深证成指、中小板指、创业板指等A股四大股指，4月至今则出现同步震荡走强。

　　A股主要股指今年以来月度表现

　　在此背景下，近几周股票私募平均仓位水平，出现持续回升。

　　私募排排网数据显示，截至5月1日时，该机构监测的所有规模股票私募平均仓位报73.50%，为近五周以来新高。此外，百亿级私募的平均股票仓位则高达83.93%，大幅领先于10亿元以下小型私募71.99%的平均仓位水平。

　　数据来源：私募排排网组合大师

　　来源：私募排排网组合大师

　　三大核心资产成焦点

　　在5月份的具体个股布局上，于翼资产表示看好三大方向：一是沿着复工复产的逻辑，寻找前期受损的可选消费优势公司；二是随着红筹股回归等资本市场制度的开启，进一步关注硬科技及各类在线经济领域优质个股的长期布局机会；三是积极把握受益财政政策发力的方向，如传统基建产业链等。

　　在近期不确定性较强的A股市场中，追求确定性分红回报的个股为专业投资者所看好。即公司的盈利情况较好，每年为股东派发的分红较多，为投资者带来持续性收益就会称其为“高股息”公司，正如格雷厄姆所说，分红回报是公司成长中最为可靠的部分。

　　当前市场上高股息、红利策略指数频出，其中中证高股息精选指数是从从沪深A股中选取100只流动性好、连续分红、股息率高、盈利持续且具有成长性的股票作为指数样本股，采用股息率加权，以反映沪深A股市场股息率高、盈利持续且具有成长性的股票的整体表现。浦银安盛中证高股息精选ETF联接基金(A类007410;C类007411)正是跟踪该指数的联接基金，目前已经开放日常申购、赎回。区别于ETF基金需要在场内证券账户中像买卖股票一样操作，ETF联接基金可以通过场外交易即银行、互联网代销平台等进行日常申购赎回，设置定投投资方式等交易便利，便于投资者长期投资。

　　与传统红利指数相比，中证高股息精选指数增加了股票盈利能力、成长性的考量，筛选出A股中质量高、现金流更稳定的高分红公司。其高弹性源于均衡的行业配置，医药生物(14.5%)、电子(7.2%)、轻工(4.0%)等高成长板块权重显著高于上证红利和中证红利指数，而金融、地产等传统行业权重较低。

　　当前全球市场均处于低利率环境下，来自中证指数公司的数据显示，截至2020年4月23日，国内十年期国债到期收益率为2.52%，而中证高股息指数的股息率达到5.23%，大大高于国债收益率，投资于高分红股票的性价比显著提高。投资大师巴菲特认为，对于大多数机构投资者和个人投资者来说，投资股票的最佳途径是投资收费低廉的指数基金，而且肯定能够战胜绝大多数投资专家创造的投资净收益。指数基金是长期投资理念最好的践行者。

　　展望后市，浦银安盛基金指数与量化投资部总监、浦银安盛中证高股息精选ETF联接基金经理陈士俊表示，我们正在经历的这场新冠肺炎疫情，给股市也带来了非常大的冲击。但是，如果从长期的角度看，这只是历史上的一个波折，不会改变资本市场长期向好的趋势。每次危机过后，都会有新的公司成长起来。最近披露的创业板注册制改革方案，会使得更多优秀的创新创业企业上市，给股市带来新的机遇。高股息概念是指股息率高、持续分红、盈利持续的股票品种，股息率是评价企业性价比的重要指标。同时我们也更看好成长板块的投资价值。陈士俊说，我们希望在绩优成长股中选择高分红的股票，找到真成长的公司。

　　不少理财专家表示，目前可转债性价比仍处于较低水平，具体品种要精挑细选。

　　中国基金报记者 方丽

　　一度爆炒到420元天价的“泰晶转债”，因提前赎回引发暴跌，给参与“双高”转债的投资者一个惨痛的教训，不少理财专家表示，目前可转债性价比仍处于较低水平，具体品种要精挑细选。

　　强制赎回条款引发“惨案”

　　5月6日，泰晶科技发布公告称，同意公司对已发行的“泰晶转债”行使提前赎回权。按照约定，在可转债转股期内，如果泰晶科技A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含），或可转债未转股余额不足3000万元时，公司有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债。

　　而3月中旬以来，泰晶转债价格走势极为强劲，已满足上述赎回条件。然而，因为上市公司的赎回转债价格远低于目前市场价格；同时即使投资将转债换成对应股票，价格也远低于目前价格，亏损幅度超60%，因此引发了5月7日暴跌47.68%。

　　其实“泰晶转债”并非孤例，再升转债、百姓转债均出现类似的情况。一些投资者心存侥幸，令人扼腕。

　　这也给投资者提了个醒：布局时一定要注意两个情况。一是对于可转债的提前赎回的条件，一般都有“连续30个交易日内有20个交易日（或15个交易日）收盘价格不低于当期转股价格的130%”的条款，目前仍有不少转债符合这一条款，必须警惕。另一个是注意转股溢价率过高的风险，尤其是转债价格高+转股溢价率高的“双高品种”一定要谨慎。

　　盈米FOF研究院固收研究员周禹农表示，发行人泰晶科技在3月底发布公告暂不提前赎回后改变决定也是导致这次大跌的重要原因。建议投资者重点配置一些溢价率较低的优质转债，灵活运用回售以及赎回条款实现稳定收益；对于投资风格激进的投资者，建议其合理运用T+0交易规则有效把控风险暴露。

　　而格上财富研究员张婷也认为，在T+0以及涨停板放开的情形下，可转债遭到资金的疯狂炒作，很多可转债溢价率极其夸张，投资者在布局转债时，一定要查看赎回条款，避险溢价率严重脱离基本面的标的，不要跟风炒作，选择在低估的时候买入好的标的。

　　目前转债性价比低

　　可转债目前还能投资吗？不少研究人士认为，目前可转债性价比仍处于较低水平，具体品种要精挑细选。

　　“从当前来看，很多可转债的溢价率已经处于较高的水平，没有特别便宜的可转债，目前可转债的投资机会并不明显。”张婷就直言。

　　而周禹农也认为，目前股债市场投资者整体判断存在差异分化，可转债攻守兼备的特点使其受到大量机构与个人投资者的青睐。然而需要注意的是，自2019年初开始的转债市场上涨行情，使得转债整体估值得到修正，部分转债估值存在显著溢出；而且像辉丰转债、亚药转债等个券疑似存在打破转债刚兑信仰的可能性。将来随着转债品种持续增发、经济走势以及市场情绪的变化，转债市场整体估值在中期会存在重新洗牌定位的可能性，目前布局转债应更注重结构性而非整体的投资机会。

　　注意多重风险

　　张婷提醒投资者要注意三大风险，第一，可转债波动较大，因为可转债既具备股性，也具备债性，正股价格的波动对其影响很大；第二，提前赎回的风险，近期很多可转债溢价率很高，触发提前赎回机制，导致可转债价格大幅下行，投资者损失惨重；第三，违约风险。可转债作为债券的一种，也会面临企业违约的风险。

　　“除了正股波动风险和利率风险等基本因素外，投资可转债还需要关注其流动性风险、高估值风险。”周禹农表示，作为发行人的上市公司存在主观能动性运用特别向下修正条款来避免履行其转债偿还义务，除了个别正股财务情况较差的转债外整体信用违约风险可控。

　　需要注意的是，目前市场上存在一定交易不活跃的个券，买入这部分券种可能长期成交量较低导致估值错杀。由于转债持续转股导致部分券种剩余规模较小，部分投资者可能利用T+0交易规则进行短线炒作，导致其市场价格严重偏离实际投资价值。

Win10升级助手是一款可以让Win7用户升级到Win10系统的系统升级软件，但最近有用户反馈Win10升级助手无法运行了，这是怎么回事呢？下面本文就为大家分享Win10升级助手无法运行的解决方法。

　　解决方法：

　　1、有些电脑就会经常出现这些问题，右键点击win10升级助手的图标，再点击属性。

　　2、兼容模式，以兼容模式运行这个程序，再把以管理员身份运行这个程序勾上。

　　3、之后我们点击以管理员的身份运行这个软件。

　　4、接下来就会弹出win10升级助手的登录界面输入自己的密码和账号就能登入了。

Ripper病毒有着非常大的危害，如果清理不及时，轻则危害到您的网络和电脑上的重要文件资料，重则导致分区表丢失。由于Ripper病毒是隐藏在硬盘引导扇区内的，所以不少用户不清楚如何清除Ripper病毒，接下来U大侠小编就为大家分享清除Ripper病毒的方法步骤。

　　u盘ripper病毒现象：

　　（1）。几乎所有exe文件大小都会变成343kb或者272kb;

　　（2）。安装软件时，只要弹出内存不能为read，c盘就会出现cmt.exe病毒;

　　（3）。镜像文件在没中病毒前装机不会出现问题，但中ripper病毒后装机就会蓝屏，用nod32杀毒会出现ripper病毒提醒。

　　下载快启动U盘启动盘制作工具，制作好之后将启动盘插入电脑usb接口，按开机热键快捷启动u盘启动盘，引导进入win8pe系统，

　　再插入问题u盘，然后在pe系统桌面找到DiskGenius软件

　　打开diskgenius软件，在该分区工具左侧找到自己中ripper病毒的u盘，点击该u盘

　　然后依次点击硬盘--重建主引导记录

　　弹出一个提示窗口，只要点击是

　　弹出任务成功完成窗口，点击确定

　　再点击硬盘--清除保留扇区

　　弹出扇区清零提示窗口，点击确定即可，之后弹出任务成功完成就ok了。

　　最后任务成功完成，点击确定按钮。

　　Ripper病毒是隐藏在不安全的GHO镜像文件中，用户在下载镜像文件时，一定要去正规的网址下载。一旦下载到带有Ripper病毒的件在U盘中，Ripper病毒会通过连接设备感染到电脑，在这里提醒广大用户一定要提高病毒安全防范意识。

使用过U盘的用户都清楚，U盘经常会因为各种原因而导致无法打开，其中就有U盘提示Remove disks or other media而打不开的情况，那么这应该如何解决呢？接下来U大侠小编就为大家分享U盘提示Remove disks or other media的解决方法。

　　解决方法：

　　1、我们使用快捷键找到选择画面，通常情况来说U盘是在第一项里面，我们选择第一项

　　2、提示没有引导盘，难道U盘没有识别出来？

　　3、我们选择第二项

　　4、U盘被找到了，只是不是在通常在的地方

　　5、我们进入BIOS，选择第二项

　　6、选择第二项回车

　　7、跟我们刚才看到的一样，U盘就藏在这里面

　　8、我们退出来选择第4项

　　9、选择第二项板载设备

　　10、找到最后一项，U盘设备

　　11、将U盘模式改为HDD模式，如图所示

　　12、重新打开BIOS，选择第二项

　　13、U盘被转移过来了

　　14、重新在开机时使用快捷键找到选择画面，选择第一项，U盘就在里面了